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中信证券:降准有望近期落地 降息政策料延后

Source:adminAuthor:admin Addtime:2020/06/28 Click:65

对于降成本,中信证券指出,金融机构合理让利成为降成本的方式之一,前期降成本遭遇负债成本高企、利差刚性的问题,近期监管层大力整治结构性存款意在打破银行负债利率难以下行的桎梏,同时将贷款和LPR利差纳入MPA考核指标,继续压缩银行信贷利差。此外,推动金融系统合理让利,即发挥银行等作为货币政策传导中枢的作用,使得金融系统承担部分央行支持实体的任务。

资金如何直达实体?中信证券提出,一是引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款;二是实施中小微企业贷款延期还本付息;三是支持发放小微企业无担保信用贷款;四是减少银行收费。

中信证券表示,就现有工具而言,市场化的激励机制可能需要在实践中检验和完善。新的工具也有可能创设。可以确定的是,直达实体宽信用将是一段时间内货币政策的核心思路。

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另外,中信证券还指出,央行前期的一系列动作已经提前释放了打击金融空转和套利行为的信号。防止资金跑偏空转,一是有利于增厚银行息差,增加压降银行资产端收益率的空间;二是结构性存款和金融市场的套利行为,降低了货币政策直达实体的效率。三是结构性存款还可能给企业带来流动性风险,是金融风险的一部分。

来源: 中国证券报

中信证券表示,《政府工作报告》中就明确提出“综合运用降息降准再贷款等”,本次国常会继续部署后续的降准政策,料降准近期落地,大概率定向降准0.5个百分点;未提及降息政策,目前阶段政策的首要任务是稳住经济基本盘,即缓解企业的资金压力,避免企业破产、失业增长,在此基础上要进一步完成降成本的任务则会有降息政策。

中信证券指出,货币金融政策要加大对实体经济的支持力度。数量层面,要维持市场流动性合理充裕,并非是银行体系流动性水平,而是广义流动性,解决企业融资难、缓解企业的现金流压力,进一步促进企业信用扩张。价格层面,进一步引导利率下行,既要通过银行让利发放优惠利率贷款、减少银行收费等手段引导贷款利率下行,也要进一步引导债券利率下行。

中信证券6月18日早间发布研报称,本次国常会明确了下一阶段政策需要在量价两个方面继续宽信用和降成本,提及降准而未提降息,预计降准有望在近期落地,而降息政策料将延后。